本文是《极简投研》的第800篇著述。著述仅纪录个东说念主想考，不组成投资惨酷，作家莫得群、不收费荐股、不代客分解。一、相似的运转 发轫是在23年6月份建仓格力地产，在搜索连续格力地产信息的期间，意外间发现了本文的主东说念主公——海汽集团，其时还为公司写了一篇著述，标题是《格力地产的镜像》。

“格力地产在重组；海汽集团也在重组。

格力地产或收购珠海免税，是免税业务；海汽集团或收购海南旅投，亦然免税业务。

格力地产重组免税业务，是在并吞个爸爸的撮合下，将一个犬子（未上市的免税业务）的钞票并入到另一个犬子（已上市）的钞票；海汽集团亦然。

格力地产增发募资重组；海汽集团亦然。

格力地产的重组，曲折重重，现在是重组中止；海汽集团的重组，亦然曲折重重，现在亦然重组中止。

格力地产在20年6月、22年12月有过两次股价的爆炸式拉升，随后是恒久回调；海汽集团在20年7月，22年6月也有过两次股价的爆炸式拉升，随后亦然恒久回调。

格力地产有一个待陈说的问询函；海汽集团前几天也下来了一个要陈说的问询函。”

连续词，三年后的今天再来看两家公司，则看到了两个竣工不一样的结局。 二、不一样的结局 格力地产兜兜转转，疲塌了一年，终于如故在24年年底完成了重组，25年跟着加速剥离房地产业务，预期在26年透彻转型为免税公司。

手脚对比，海汽集团，果然乏善可陈。

戒指当下，海汽集团竣工莫得完成免税转型，本体上，重组仍悬而未决，何况似乎到了不行能的境地。 三、漫长的重组 发轫是在2022年5月，

海汽集团

初次走漏重组有盘算推算，估值提高50亿元的海旅免税，预期装入公司。彼时免税意见如日中天，市集对离岛免税的增长抱有极高预期，这使得公司股价从大要10元，连气儿涨到了68.22元。

2024年3月，第一次砍有盘算推算，估值砍到20.37亿，缩水60%，对此，公司评释注解说，原因是海旅免税贯穿不达盈利方针。

2024年9月，第二次砍有盘算推算，取消定增、取消配套融资、不再收购 100% 股权，改为：现款 / 置产收购，同期，收购比例、往复价钱竣工没敲定。

2025年，海旅免税举座免税板块不仅莫得竣事盈利，反而全年亏空3.4亿，而越亏越难以注入上市公司。

对此，海汽集团在26年6月发公告称，“重组存在要紧不容、能否落地存在要紧省略情趣”。

不绕弯的说，海汽集团转型为免税业务，可能性不大了，以致于，纵使转型为免税业务，意旨也不大了。 四、海汽集团的投资逻辑 2025年，海汽集团的股价如故涨了许多的，原因是海南封关，LOL比赛下注2026中国官网入口统统海南意见股王人在高潮。

连续词，公司自身的事迹，却极度惨淡。

从财务角度，营收25年同比下落，净利20/21/23/24/25年巨亏；盈利智商很差，25年，毛利率11%，净利率-10%；钞票欠债结构很差，钞票欠债率69%；现款流存量极差，类现款2.6亿，一年内到期非流动欠债2亿，恒久借款8.5亿，现款流流量好许多，大多量年份是正数；多年莫得分成；钞票很重。

总之，公司自身的业务，果然没远景，预期装入的海旅免税，也在握续亏空。

相互难兄难弟，就别凑在一说念，相互折磨了。 五、碎碎念 忽然间意想一件事情，在大要3年前的今天，其时的我方有一个暴富琢磨：

第一，建仓格力地产，格力地产重组奏凯，翻倍离场。

第二，建仓海汽集团，海汽集团重组奏凯，翻倍离场。

3年后的今天，当拿着试验效果再来比对这份琢磨，几乎稚子到好笑。

投资似乎即是这么，琢磨了许多个投资方针，从而领有了100个好主意，这些主意王人极度蛊卦东说念主，看起来距离暴富还是不远了，连续词，失败的训戒告诉我，这些主意大多量王人是不靠谱的，大多量王人会失败的。随后，用我方仅存的感性，最终考中其中最可靠的几个，手脚我方的投资方针。

这种嗅觉好比，在高考科场上，一说念题目有许多种解法，然则在其时的环境下，只敢使用我方最熟练的那种纪律，尽管这种纪律，可能很繁重。

从这个角度来看，投资，由于是把我方的真金白银投出去，许多期间，接纳的通常是我方历程多方衡量而感到最靠谱，但并非最联想的阿谁投资方针。

这种嗅觉好比，男东说念主接纳太太时，感性会压到一切，最终接纳的是一个身段结子、心肠暖和、会过日子的东说念主。

在面临夙昔的省略情时LOL比赛下注(中国)官方网站，东说念主们通常会谢绝至熟练、安全，但并不出彩的接纳。 赞好意思，是最针织的认同！